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有亏钱的有踩雷的 牛散路遇“重组劫”

来源:上海证券报    作者:    发布时间:2019年10月31日

重组市场依旧秋意肃杀。遥想当年,张寿清、吴鸣霄、陈庆桃、邹瀚枢等牛散在重组板块捉对厮杀,叱咤风云。
时移势易。如今,这些擅长博取重组套利的牛散还在战斗吗?记者寻踪发现,当年的牛散达人,有的三年前就淡出了市场视野;有的大幅收缩投资战线;而“痴心不改”执着奋战的则不幸踩中了两只退市股。
相比之下,张寿清的身影还算活跃。截至10月30日发布的三季报中,张寿清的A股“投资清单”共有7只,除了酒鬼酒外,多是市值低于20亿元的小盘股。
“过去几年,监管层抑制炒壳,引导价值投资,不少博重组的投机者一不小心变成了战略股东。”浙江某私募人士笑言,虽然重组政策环境趋好,但核心问题是愿意重组的优质资产太少了。
张寿清坚守“小市值”
丰华股份的三季报中,超级牛散张寿清身影乍现,以177万股持股位列公司第八大股东。
今年9月30日前,丰华股份的简称还是“ST丰华”,后来虽然摘了帽,但窘境并未根本改变。不久前,公司控股股东隆鑫控股所持部分股份被司法冻结,且其所持上市公司股份几乎全部被质押,资金紧张程度由此可见一斑。
但就是这家不到20亿元市值的公司,在9月中下旬却有过一波40%的急涨,牛散张寿清,应该就是博这轮“摘帽行情”。
2009年,时年43岁的张寿清受让*ST九发(现名“瑞茂通”)股份一战成名,该股连续拉出了30个涨停板。之后,张寿清如鱼得水,通过二级市场交易、受让股份、参与定增等方式介入重组类股票获利颇丰,也曾因超比例持股被监管部门处罚。
即便近年重组题材降到冰点,张寿清似乎热情不减。目前,张寿清手上的A股股票有7只,除了2011年定增进驻的酒鬼酒外,其余多是市值低于20亿元的小盘股,包括两只ST股。其中,*ST节能的最新市值不到9亿元。
在第三季度,张寿清对ST双环、哈空调、岳阳兴长实施了不同程度的增仓。其中,ST双环是张寿清今年二季度新入手的标的。
总体测算,张寿清在上述小市值股票上基本没什么盈利。2011年定增获得的酒鬼酒股票,最高曾有2倍浮盈,而目前约有2000多万元浮盈。
牛散“群撤”重组板块
张寿清坚守增仓之时,其他多数牛散选择了从重组“围城”中撤军。
2014年以来,以蒋政一为核心的“蒋氏二人组”曾相继押中金磊股份(现名完美世界)、*ST步森、万达信息3只重组类个股,潜伏成功率相当之高。但从2018年以来,蒋政一持股名单里的唯一一只股票是南都电源。
10年前的今天,意气风发的吴鸣宵手里拿着8只ST股。而最新三季报显示,吴鸣霄的A股持仓名单仅余ST慧球和ST沪科两只,且持股时间超过了10年。
与其他牛散相比,吴鸣霄的一大交易特点,是擅长通过竞拍获得低价筹码。2007年8月,吴鸣霄通过拍卖竞得ST沪科1049万股,成本价不到3元每股。12年寒暑交替,吴鸣霄的持股数未变,ST沪科最新股价4.64元。这笔投资真的划算吗?
另一位昔日“重组达人”邹瀚枢,则在2016年半年报后,彻底淡出了A股市场的视线。
重组高人四散而逃,凄惨莫如陈庆桃。喜欢在暂停上市前突击押注,攫取恢复上市红利的陈庆桃,被市场称为“ST摘桃高手”。谁能想到,今年,陈庆桃“押中”了两只退市股——众和股份和海润光伏。目前,他手里还有一只暂停上市的股票*ST德奥,持有1306万股。
牛散不再牛
“风向变了。”浙江私募人士说,这几年,监管部门加大了对股价操纵、内幕交易等违法违规行为的打击力度,“重组题材不灵了。”
其实,押宝重组股的牛散,并不是简单的一锤子买卖,往往与上市公司高管或其控股股东有一定的沟通甚至默契。比如,证监会对张寿清等人的处罚书显示,思考投资负责人岳志斌明确表示,由其向张寿清介绍慧球科技时任董秘苏某,双方均知悉交易目的,并承接“慧球科技”原股东股票。张寿清账户组获利后,支付了280余万元居间服务费给岳志斌。
“市场上的一些牛散,通常是比公众先了解到上市公司的重要信息提前买入,甚至互相达成某种约定来配合抬升股价。这样的做法,现在肯定行不通了。”上述私募人士表示。
当然,不可忽视的是,近来监管部门对并购重组市场频吹暖风。在征求意见稿发布4个月后,《上市公司重大资产重组管理办法》修订版10月中旬正式敲定,主要修改内容包括简化重组上市认定标准,取消净利润指标,推进创业板重组上市改革,恢复重组上市配套融资,并丰富重大资产重组业绩补偿协议和承诺监管措施,加大问责力度等。
“重组氛围变宽松了,重组交易应该会活跃一些,但监管部门对于市场乱象的治理并未放松。”投行人士认为,目前最大的问题是重组市场缺少优质资产,“好的资产更愿意去IPO。”
牛散们都已远离重组股博弈,昔日跟风买入的中小投资者们,似乎也到了转变投资思路的时刻。

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来源:上海证券报

责任编辑:梅茜

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